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武汉陈华子:寻找新主导产业成长股的投资机会

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帖子  花木兰1 周四 十月 30, 2014 8:44 am

一、目前市场所处阶段
1、2007年以来市场走势回顾
2007年10月到2008年10月,整整一年的单边下跌,是对2005年以来牛市的总调整,也是全球金融危机爆发的影响。2008年全球金融危机到达顶点,1664点也已经可以确认是大熊市的终点。
从1664点上升到3476点,反映了全球经济复苏的进程和投资者对预期,也是全球经济刺激政策的结果。
从3476点到2319点,是对全球过度宽松流动性的消化,特别是国内天量信贷带来的通胀压力,令投资者对未来调控的担忧加剧。
技术上看,是对1664点到3476点上升阶段的合理调整,我们认为是牛市初期的震荡,而不是上一轮大熊市的延续。
2319点后,中小板指数不断创出新高,表明牛市正在延续。
2、上证指数走弱源于扩容和通胀压力
包含众多大盘蓝筹股的上证指数走势较为疲软。主要原因:
股市扩容压力巨大,特别是大盘股解禁规模不容忽视。
09年8月以来,指数下跌的同时,流通市值却在不断提高,从11.48万亿增加到2010年末的19.11万亿,增长7.63万亿。
前一轮扩张政策带来的负面效果还未消化完,主要是通胀预期较为强烈。
3、全流通的冲击集中释放
限售股解禁的高峰出现在2010年10月到12月,累计有约2.8万亿的市值解禁,相当于当时流通市值的20%。本轮一次性冲击过后,2011年开始进入正常的全流通时代,为未来的牛市奠定坚实的基础。
4、通胀压力预计在2011年下半年消除
历史上看,CPI波动较M2往往有一年的时滞,2009年11月M2达到29.74的阶段高点后逐步回落。最新公布的CPI数据4.9,低于市场预期,预计随着M2回落效应显现,在年内CPI还将逐步走低,年末将保持在3以下,通胀压力渐渐消除,政策紧缩风险逐步转弱
5、目前的整体估值水平渐具吸引力
市场整体估值水平仅有14倍,从历史上看也不高。相对高一点的创业板目前39倍,中小板则为29倍。
小盘股的系统性机会逐步出现。我们预计中小板创业板公司2011年实现30%以上的业绩增长,即便估值水平不变,到年底因为业绩增长也能推动股价上涨。
大盘蓝筹股的估值依旧处于历史地位,未来随着宏观调控放松,估值有望向均值回归。
6、2011年将是震荡盘升的格局
2011年上半年通胀压力较大,货币紧缩力度也很强,市场整体看没有大行情,我们更关注中小板和创业板的业绩提升行情
但本轮通胀不是经济过热引起,而是来源于为应对金融危机而采取的扩张政策。经济周期仍处于复苏阶段,企业盈利也在上升。因此我们判断牛市还将持续,目前还处于牛市上半场,与05、06年较为类似。主升浪需要等通胀下来,经济进入繁荣阶段才会出现,最快也要到下半年。
二、主要的投资机会
1、期待新兴主导产业的出现
这一轮经济周期有一个重要的经济特征要关注:本轮经济周期缺乏一个主导产业,除非有一个新兴主导产业迅速形成,否则这一段复苏将是弱势的复苏,强度和力度不能跟2002-2007年相比。
随着人口红利逐步消失,中国的比较优势正在改变。低端劳动力价格的快速上升,将使自动化程度高、高端劳动力密集的现代化创新型企业竞争优势凸显
2、重点关注政策扶持的产业与大消费
战略性新兴行业:新能源、新材料、生命科学、信息网络、生物医药、空间海洋开发 、生物育种和地质勘探;
新的商业模式:网络商务、手机支付、物联网、生产性服务业等;
替代劳动力:机械化、自动化、信息化、网络化等;
大众消费:农产品、食品饮料、消费电子、商业零售、品牌复转、教育、传媒等;
保障消费:生物制药、医疗保健、保险、社会公共服务业等;
新消费:网络购物、手机支付、消费性服务业等
三、我们的策略
继续采取成长投资策略,上半年主抓中小板和创业板业绩提升的机会,选择低估的成长股长期持有,适当进行波段操作。
创业板、中小板与主板均已迎来解禁高峰,抛售的压力将持续一段较长的时间。产业资本与金融资本的定价标准不同,肯定会卖出,并带来股价的下降,这对金融资本来说是一个吸纳的机会。我们将精挑细选部分值得长期持有的公司,等到合理的价格就大胆买入。
随着通胀下降,宏观调控的结束,外围经济的复苏,流动性的改善,以周期性股票为代表的大盘蓝筹会有系统性的机会。
武汉陈华子
会注意存在的风险。如果市场的变化超出我们的预期,将会及时修正。

花木兰1

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